A Pacific Investment Management társalapítója ahelyett, hogy csak a folyamatos kamatfizetéseket gyűjtötte volna, mint akkori társai, 1987-ben létrehozta a cég Total Return Alapját, amellyel aktív pozíciókat vettek fel a hitelkocázatok terén. Az ötlet lényege, hogy a kötvénybefektetők a kuponok begyűjtésén túl a kötvényárak emelkedésével és a hozamok csökkenésével a tőkenövekedésből is profitálhatnak.
Egy csütörtökön közzétett kitekintésében Gross megjegyezte, hogy most az a különbség, hogy a hozamok sokkal alacsonyabbak, mint amikor először alkotta meg a koncepciót, így a befektetőknek kevesebb lehetőségük marad az árfolyam-emelkedésre. A 10 éves kincstárjegyek hozama 4,6% körül van, ami jóval elmarad az 1981-es, majdnem 16%-os csúcstól.
Szerinte a 10 éves hozamok valószínűleg 5% fölé emelkednek a következő 12 hónapban, mivel a kormány elárasztja a piacot adóssággal - írta Gross. Az USA annyira adósságfüggő, hogy a kormánynak évente akár nettó 2 billió dollárral is növelnie kell a forgalomban lévő állampapírok mennyiségét ahhoz, hogy a gazdaság ne álljon le - tette hozzá.
"Az alacsonyabb kamatlábak mellett érvelőknek szembe kell szállniuk a kincstári kínálat feltartóztathatatlan emelkedésével és a kötvényárak valószínűsíthető véget nem érő csökkenésével" - írta Gross, aki 2019-ben vonult vissza a pénzkezelési üzletágból.
A Total Return halott. Ne hagyja, hogy kötvényalapot adjanak el önnek!
Gross közel három évtized alatt a Pimco Total Return Fundot a világ legnagyobb kötvényalapjává építette, ekkor szerezte meg a kötvénykirály becenevet. A Pimcótól 2014-ben távozott, miután összeveszett más vezetőkkel.
Címlapkép forrása: Shutterstock
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
