• Hamarosan privatizálják a második legnagyobb szerb bankot, a Komercijalna Bankát
  • A vevők között az OTP neve is felmerült
  • Az akvizícióval az OTP relatíve olcsón szerezhetne nagy piaci részesedést egy olyan piacon, ahol már évek óta szenved

Kereskedés OTP-részvényekkel a Portfolio Online Tőzsdén!

Nem új a terv


November elején nyilatkozta a második legnagyobb szerb bank, a Komercijalna egyik nagytulajdonosának, az EBRD-nek az egyik képviselője, hogy hamarosan megkezdődhet a Komercijalna privatizációja. A szerb bank jelenleg 42 százalékban a szerb állam, 24 százalékban pedig az EBRD tulajdonában van, az EBRD szándékai szerint azonban hamarosan nem csak a nemzetközi szervezet, de a szerb állam tulajdonrésze is magánkézbe kerülhet.

Nagyot haraphat a szomszédos bankpiacba az OTP


A korábbi tervek szerint akár tőzsdei értékesítés is szóba kerülhet, vagy a belgrádin, vagy likviditási okok miatt akár más tőzsdéken, például a varsóin keresztül is befektetőkhöz kerülhet az EBRD és a szerb állam tulajdonrésze, de a legfrissebb lapértesülések szerint szakmai és pénzügyi befektetők is érdeklődnek a részvénycsomagért, a a Vecernje Novosti értesülése szerint a szerb pénzintézet iránt az OTP mellett egy meg nem nevezett török bank, valamint az egyik legismertebb szerbiai vállalkozó, Miodra Kostic is érdeklődik.

Mit kell tudni a szerb bankról?


A Komercijalna a legnagyobb szerb tulajdonú bank, mérlegfőösszeg alapján 12 százalékos részesedésével a második legnagyobb bank a 30 bankot számláló szerb bankpiacon. A bank a tavaly év végi adatok alapján több mint 200 bankfiókon keresztül szolgálja ki ügyfeleit Szerbiában, de 13 egységen keresztül Montenegróban, 18 egységén keresztül pedig Bosznia-Hercegovinában is jelen van.

A Komercijalna az elmúlt két évben masszívan veszteséges volt, ami elsősorban a késedelmes hitelek miatt megképzett céltartalékolásnak tudható be, az idei első 9 hónapban azonban már várakozáson felüli profitot (48 millió euró) ért el, a menedzsment pedig optimista, hogy a pozitív folyamatok az év második felében is folytatódnak. Összehasonlításképpen az elmúlt években az OTP szerb leánybankja is szenvedett, és még az idei első 9 hónapban is veszteséges volt, eközben a szerb bankszektor bankjai összességében nyereséget termeltek, igaz, a bankszektor egésze nagyon alacsony profitabilitás mellett működik.

Nagyot haraphat a szomszédos bankpiacba az OTP


A Komercijalna menedzsmentje azt jelezte előre, hogy idén már nyereséges lesz a bank, a következő években pedig tovább javul a profitabilitás, a késedelmes hitelek arányának csökkenésével egyre kevesebb céltartalékot kell majd megképeznie a pénzintézetnek, ez pedig javítja a bank eredményességét.

Nagyot haraphat a szomszédos bankpiacba az OTP

Mit tenne hozzá az OTP-hez?


Nagyon is sokat. Az esetleges felvásárlással nem csak a szerb bankpiacon ugrana előre nagyot az OTP, de az OTP csoporton belül is lényegesen nagyobbá válna a szerb operáció. (ezekben a számokban még nincsenek benne a legutóbb megvásárolt szerb bank, a Vojvodjanska számai)

Nagyot haraphat a szomszédos bankpiacba az OTP

Nem drága a bank


A Komercijalna részvényeinek egy részét bevezették a szerb tőzsdére, így ezek alapján a piac értékítéletét is láthatjuk arról, hogy vannak árazva a bank papírjai. Az aktuális árfolyammal számolva a bank piaci kapitalizációja 30,6 milliárd dinár, vagyis közel 80 milliárd forint, a szerb állam és az EBRD részvénycsomagjának együttes piaci értéke 53 milliárd forint. A papírok az elemzői várakozások alapján régiós összevetésben alacsony szorzókon forognak, igaz, sem a várható profitbővülés, sem a saját tőke arányos megtérülés nem magas a szerb banknál. Ha azonban a menedzsment 2019-ig kihúzott előre jelzéséből indulunk ki, akkor már igencsak vonzó a 0,5-ös P/BV és a 8 körüli P/E.

Nagyot haraphat a szomszédos bankpiacba az OTP


Nagyot haraphat a szomszédos bankpiacba az OTP

Miért lehet jó vétel az OTP-nek a Komercijalna?


  • Az OTP piaci részesedése Szerbiában még mindig nagyon alacsony, nem úgy tűnik, hogy organikusan képes lenne a megfelelő üzemméret elérésére, ezért is logikus felvásárlásokkal megerősíteni a szerb OTP-t
  • A Komercijalna az ország második legnagyobb pénzintézete, az esetleges akvizíciót követően akár Szerbia vezető bankja is lehet az OTP
  • A Komercijalna megvásárlásával az OTP Montenegróban is erősíthetné a pozícióját, és Bosznia-Hercegovinában is megjelenhetne
  • A szerb bankot az elmúlt években igyekeztek rendbe tenni, a késedelmes hitelek aránya már csökkenő pályán van, a késedelmes hitelportfólióra nagy volumenben képzett céltartalékot a bank az elmúlt években
  • A szerb bank tőkével való ellátottsága (CAR 27,2% vs. 12% szabályozói minimum) magas
  • A szerb (montenegrói, bosznia-hercegovinai) bankpiacon a penetrációs számok az európai összevetésben alacsonyak, itt is jöhet a konvergenciasztori
  • A Komercijalna az elmúlt hónapokban egymás után dobta piacra digitális banki fejlesztéseit, a bankvezetés szerint ezen a területen vezetők a régióban


Címlapkép: Shutterstock