David Kostin, a Goldman Sachs vezető amerikai részvénypiaci stratégája szerint az amerikai részvénypiac emelkedése 2024-ben valószínűleg nem folytatódik tovább. Kostin egy New York-i konferencián beszélt arról, hogy az S&P 500 index számára az idei év már "nem tartogat több hozamot". Kostin előrejelzése szerint index várhatóan 5 200 ponton zárja az évet.
Az S&P 500 idén eddig 9,3 százalékot emelkedett, miután tegnap 5 214,08 ponton, április eleje óta a legmagasabb szinten zárt. A csütörtöki zárás mindössze 0,8 százalékkal maradt el a március 28-i rekord zárócsúcstól.
Kostin szerint az amerikai részvénypiac jelenleg drága a historikus értékeltségi szintekhez képest, és a piac gyorsabb éves növekedést áraz be, mint amit az amerikai gazdaság aktuális körülbelül 3 százalékos éves növekedési üteme indokolna. A növekedési részvények különösen nagy prémiummal kereskednek - tette hozzá.
A Russell 1000 Growth index idén közel 11 százalékot emelkedett, meghaladva ezzel a Russell 1000 Value index 6,6 százalékos emelkedését. Tavaly a különbség sokkal szembetűnőbb volt, akkor a növekedési index 41 százalékot, míg az értékalapú index mindössze 8,8 százalékot emelkedett.
Az Nvidia árfolyama idén eddig 79 százalékkal emelkedett, ami a vállalat piaci értékét 2,2 milliárd dollárra növelte. Kostin hangsúlyozta az AI iránti befektetői lelkesedést és figyelmeztetett arra, hogy bizonyos esetekben az AI nyerteseinek bevételei lassabban nőhetnek a jelenlegi várakozásoknál, ez pedig kockázatot jelenthet a piac számára. Kostin szerint a befektetők a mesterséges intelligencia körüli infrastruktúrán túl - beleértve a felhőszolgáltatókat is - azt figyelik, hogy a mesterséges intelligencia potenciálisan növelheti a vállalatok bevételeit és termelékenységet. Szerinte a mesterséges intelligencia bevezetésének folyamata még korai, de öt éven belül már szélesebb körben elterjedhet.
Az AI kapcsán Kostin rámutatott, hogy az S&P 500 jelentős mértékben ki van téve az olyan megacap vállalatoknak, mint az Nvidia, vagy a Microsoft. Éppen ezért maga az index is drágább, mint egy tipikus benne szereplő részvény. A nem kapitalizáció szerinti, hanem egyenlő súlyozással rendelkező Invesco S&P 500 Equal Weight ETF idén 5,1 százalékkal emelkedett, vagyis alulteljesített az S&P 500-hoz képest. Az ETF 2023-ban is lemaradt a kapitalizációval súlyozott részvényindex mögött.
A makrokörnyezetre kitérve, Kostin szerint az amerikai gazdaság alapvetően jól teljesít, historikusan alacsony munkanélküliség mellett, miközben az infláció a megfelelő irányba halad, bár még nem eléggé gyorsan ahhoz, hogy a Fed kamatot csökkentsen. David Mericle, a Goldman Sachk közgazdásza szerint a Fed már júliusban megkezdheti a kamatcsökkentést, majd novemberben újra vághat. Az előrejelzés szempontjából fontos lesz a jövő héten esedékes áprilisi inflációs adat.
Címlapkép forrása: Scott Eells/Bloomberg via Getty Images
