• Meglehetősen pesszimista a dán nagybank, a Saxo Bank vezető befektetési stratégája
  • Steen Jakobsen év végére jelentős globális gazdasági lassulásra és tőkepiaci szakadásra számít

Portfolio Online Tőzsde - részvénykereskedés biztonságban: stabil, banki háttér, BEVA garancia

A Saxo Bank vezető befektetési stratégája, Steen Jakobsen arra számít, hogy a globális gazdasági növekedés jelentősen lassul az év vége felé, idén év végén pedig részben emiatt beszakadnak a tőkepiacok. Jakobsen pesszimizmusát az alábbi érvekkel támasztotta alá:
  • globális szinten már csökken a hitelkihelyezés növekedési üteme, ez az ütem tavaly év végén érte el a csúcsát, azóta viszont csökken, az elmúlt hónapok értékei pedig hasonló lassulást tükröz, mint amilyen 2008-2009-ben volt

Nyugalom, csak év végén romlanak el a dolgok a világban!

Forrás: Saxo Bank

  • a hitelkihelyezésben látható lassulást reálgazdasági lassulás követhet, a hitelpiachoz képest 9-12 hónapos a késleltetés a reálgazdaságban, ezért a globális világgazdaság nagyjából október után fékezhet nagyot, Jakobsen azután számít globális recesszióra
  • A Saxo Bank szerint a piaci szereplők jellemzően túl későn észlelik a változásokat, pedig a gazdasági lassulás már most érzékelhető, pont egy olyan időszakban, amikor a geopolitikai feszültségek erősödnek, a globális eladósodottság pedig tovább emelkedik
  • ráadásul az amerikai jegybank tovább emeli az irányadó kamatrátát és azon dolgozik, hogy a hatalmasra duzzadt jegybanki mérlegfőösszeget csökkentse. Az alacsony kamat és a jegybanki eszközvásárlás jelentős könnyítést jelentett a háztartások és a bankok és a vállalatok számára is, ezek a stimulusok azonban nemsokára kifutnak
  • negatívan hathat az is, hogy hamarosan az EKB eszközvásárlási programja is kifut
  • Jakobsen szerint a következő évek még az előzőeknél is nagyobb deflációt hoznak, ami három tényezővel magyarázható: 1. a nyugati országok rossz demográfiája, 2. digitalizáció, 3. az adósok továbbra is spórolnak, hogy az adósságukat visszafizessék
  • a deflációs környezetben további negatív hatás, hogy az olaj ára tovább eshet, Jakobsen azzal számol, hogy a következő 10 évben lefeleződik az olaj és a gáz ára, amit elsősorban az elektromos autók elterjedése okoz, a belsőégésű motoros járművekhez köthető a globális olajfogyasztás több mint fele, így ha jelentősen visszaesik a robbanómotoros autók értékesítése, akkor az olaj iránti kereslet is jelentősen csökkenhet



A Saxo Bank a fent vázolt várakozásainak megfelelően átalakította a befektetési portfólióját is:
  • a részvényarányt 25 százalékról 10 százalékra csökkentették
  • a kötvényportfólió arányát 50 százalékról 25 százalékra vágták vissza
  • a nyersanyagkitettséget 25 százalékon szinten tartották
  • a készpénz arányát a portfólión belül 0-ról 40 százalékra emelték


A Saxo befektetési stratégája is elismeri, hogy a 40 százalékos készpénzsúly túlságosan magas, de szeretnék megvárni, hogy év végéig hogyan alakul a globális hitelkihelyezés, az ugyanis egy jó indikátor a reálgazdasági folyamatok előrejelzésére.